一年之内两次高送转东方国信恐被透支

稿件来源：林珂

本报记者 林珂

今年年初才实施10转10的东方国信(300166)（300166）再推高送转，令市场一片哗然。

昨日晚间，东方国信在2012年半年报披露了10股转5股的分配方案。上市仅一年半，该股已连续两次推出高送转，股本扩张显著。业内人士认为，东方国信持续高送转的背后并没有业绩支撑，在目前弱市背景下，公司推出高送转将大幅透支未来，短期因受消息面刺激上涨后股价价值回归将是大概率事件。

再次送转或为推升股价

半年报显示，东方国信业绩平淡无奇，上半年公司实现营业总收入1.14亿元，同比增长53.43%；实现归属于上市公司股东的净利润2619.01万元，同比增长9.44%。不难看出，其收入增幅远远超过净利润增幅。对此，公司称，营业收入大增主要是合并北京东华信通信息技术有限公司营业收入，且公司业务项目有所增加所致。利润增幅小于收入增幅的原因主要是，公司增加投入改善研发基础环境和办公环境，而投资新设的吉林子公司和成都子公司尚处于运营初期，导致公司期间费用增加。

虽然业绩平平，但中报中也不乏亮点。继今年2月实施10转10分配方案后，不到半年的时间内东方国信再推10转5的分配预案，出乎市场预料。在本次转增股完成后东方国信总股本将较上市之初扩大2倍。受高送转利好消息刺激，昨日东方国信大幅高开后一度冲高至涨停板附近，随后在抛压之下股价最终上涨3.01%，报收20.52元。民生证券认为，东方国信股本再扩张有利于公司实现跨行业拓展目标，做大做强。预期公司在2012年将实现跨行业拓展的突破。

而接受记者采访的某券商分析师则表示：“东方国信在年初预披露10转10高送转方案前后一段时间股价走势强劲，但在除权后不久股价便开始持续调整。今年中报该股再推高送转，正好遭遇大盘弱势震荡，能否吸引资金关注还是未知数。目前东方国信处在发行价下方，不排除公司有意通过高送转让股价回暖的可能性。”

记者也注意到，东方国信以55.36元的发行价登陆创业板，但上市后的该股多数时间处于发行价下方。即便昨日公布利好后股价出现一定幅度反弹，但距离发行价仍有超过两成的差距。

低迷业绩难撑高送转

虽然东方国信连续推出高送转，但公司业绩却没有跟上股本扩张的步伐。今年2月份该股除权后短暂维持强势，随后便进入贴权走势中。业内人士指出，业绩无法支撑高送转是股价走弱的主要原因之一，从公司目前情况来看，业绩增速有持续下滑迹象。

事实上，早在2011年东方国信上市后的首份年报，其业绩增速已较之前几年出现明显下滑。年报显示，2011年全年公司收入大幅增长同时，净利润同比增长幅度也达到36.51%。而之后，东方国信业绩开始出现下滑态势。2012年一季度，公司营业收入同比增长55.75%，而净利润同比增长为12.27%。不难看出，在公司收入稳定增长的同时，净利润增长已现疲态。

7月12日，东方国信发布公告称，预计上半年净利润同比增长5%-25%，当时乐观的分析人士表示该股业绩已出现回暖迹象，但昨日发布的中报却打破了市场这一期望。东方国信上半年收入增幅依旧超过五成，但净利润同比增幅仅为9.44%。由此可知，公司业绩下滑趋势并未得到扭转。

国信证券分析师段迎晟认为，业务占比最大的数据分析平台收入4887万元，仅增长0.73%，毛利率下降5.73%，是东方国信净利润低于预期的主要原因。段迎晟还指出，公司业务受联通和电信的BI支出影响较大，存在大客户依赖和需求波动的风险。“如此业绩增速已难以支撑股价走高。”上述分析师表示：“高送转虽然很受市场资金青睐，但没有业绩支撑的高送转难以长期走强，东方国信连续推出高送转已大大的透支其未来增长空间。”

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