做和美国学者力证投机客主导原油市场
美国学者力证投机客主导原油市场
在我们让能源期货市场决定这个社会能源消费成本之前,首先应该保证影响期货市场价格变化的主要因素是供需状况。但最新的研究成果显示,事实可能并不是这个样子。
Kenneth Medlock和Amy Myers Jaffe是来自美国莱斯大学贝克(Baker)研究院的两位研究员,在他们最新的研究报告中,两个人表示有证据证明原油市场的主导力量是投机客而不是基本面。
Medlock和Jaffe指出,虽然他们并没有得出油价为何上升的确切结论,但非常确信投机者就是主要的力量。他们的证据包括近10年以来能源市场非商业头寸(投机头寸)占比不断增加,以及原油价格和美元汇价之间出现的日益增强的负相关性等等。
Medlock和Jaffe说,10年前原油合约总持仓头寸中非商业头寸的比重只有20%,在2008年中该指标一度达到了55%,另外非商业市场参与者的未平仓量在2006年1月左右从价格的滞后指标变成先行指标。更有趣的是,2001年1月至2009年8月期间,原油价格和美元汇价的相关系数达到了‐0.82(-1为完全负相关,0为不相关);而在2000年12月以前的14年内,相关系数仅为‐0.08,虽然原油价格是以美元计价,但是美元汇价与原油供需并没什么直接关系。
一旦贝克研究所的报告被广泛认同,对于能源市场无疑是一个重磅炸弹,这可能意味着整个监管体制将出现一系列改革,因为在此之前,美国商品交易委员会(CFTC)一直表示,并没有证据证明投机主导了市场价格的上涨。如果说《2000年商品期货现代化法》使得期货监管变得更加宽松,现在的趋势将是相反的。
“我很确定期货市场,特别是能源市场的投机气氛往往大于其他市场,因为这是一个可以自我强化的市场。”能源交易3、实验力丈量范围:0.4%~100%FS(满量程)商韦德(Edward Wade)对CBN表示,“当然价格上涨最后会受到基本面强大的冲击(比如需求大幅减少),从而使价格出现修正,但这并不实验速率偏高意味着投机在很多时候不是市场的主导力量。”韦德表示虽然能源价格最终会受基本面影响,但这并不妨碍价格在大多数时间是受投机推动,这个观点与Medlock和Jaffe很相似。
如果这是真的,那么监管者将需要对于投机商的头寸进行更多的限制请与电气工程人员或有同等知识的人士商量,从而防止市场被投机所主导,事实上现在CFTC正在做这方面的工作。
更重要的是,一旦政府认识到了能源市场如此容易受到投机资金的推动,他们的行动将会更为主动和激进。
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